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起首： 尧望后势
媒介：跟着基金四季报涌现完成，市集大都崇尚基金的调仓动向。公募基金仓位有何变动？各行业竖立情况若何？重仓个股有何变化？个股集中度与龙头偏好若何？港股竖立若何？被迫基金的竖立有何变化？咱们梳理出市集较为崇尚的对于基金四季报竖立的八大看点，供投资者参考。详看法说：
看点一：公募捏股市值占比下落，偏股基金仓位小幅回落
2024年四季度，公募基金捏A股市值有所下落，捏A股市值占全A总市值比例略有回落。2024Q4，全口径下公募基金捏有A股市值下落4.81%至5.89万亿元，公募基金捏股市值占比由2024Q3的7.37%下落 0.50 pct至6.86%。另一方面，公募基金中被迫化趋势延续，股票型ETF的捏A股市值占比再革命高，捏股A股市值近2.9万亿元。
2024年四季度，主动偏股基金股票仓位小幅回落，全体仍保捏高仓位驱动。24Q4主动偏股基金仓位由85.18%小幅回落至85.10%，其中普遍股票型下落1.00 pct至88.93%，偏股混杂型飞腾0.35pct至87.92%，活泼竖立型下落0.64pct至76.43%。
为了愈加准确地捕捉公募基金股票钞票竖立的特征，后文对于基金仓位、股票行业和重仓股的分析样本均基于主动偏股型基金（普遍股票型+偏股混杂型+活泼竖立型），截止2025年1月22日15：30（涌现率为100%）。
看点二：捏续加仓科技成长，减仓周期、医药
板块层面，科创板仓位飞腾、创业板及主板仓位下落
1）科创板的竖立比例为13.06 %，较2024Q3飞腾2.52个百分点，科创板超配比例上行，超配比例由3.94%擢升至5.91%。
2）创业板的竖立比例为18.26%，较2024Q3下落 1.66个百分点，创业板超配下落，超配比例由6.89%下落至5.00%。
3）主板的竖立比例为68.52%，较2024Q3下落0.91个百分点，低配比例略有放松，低配比例由-10.50%变化至-10.49%。
4）北交所的竖立比例为0.16%，较2024Q3飞腾 0.04个百分点。
立场层面，捏续加仓科技成长，减仓周期、医药
2024年四季度，主动偏股基金再度追思科技+红利的哑铃型钞票竖立，何况愈加偏重科技一端，四季度捏续加仓科技成长，相对应的，主动偏股基金减仓周期、医药，小幅减仓滥用。2024Q4，主动偏股型基金对科技成长、金融地产、滥用、医药和周期的竖立比例区别42.75%、6.03%、23.17%、9.98%和17.95%，较上一个季度的变化区别为3.33pct、0.09pct、-0.06pct、-1.18pct和-2.20pct。此外，主动偏股型基金对科技成长、金融地产、滥用、医药和周期的超配比例区别为15.11%、-15.54%、7.80%、3.69%和-11.04%，较上一个季度的变化区别为1.71pct、-0.42pct、0.54pct、-0.50pct和-1.33pct。
行业层面，加仓电子、银行、以及电力开辟
从一级行业仓位变动来看，2024Q4主动偏股型基金加仓较多的行业是电子、银行、电力开辟、汽车、计算机，加仓比例区别为2.86 pct、1.17pct、0.65pct、0.51pct、0.44pct。2024Q4主动偏股型基金减仓较多的行业是有色金属、医药生物、食物饮料、通讯、非银金融，减仓比例区别为-1.99pct、-1.18 pct、-0.63pct、-0.62pct、-0.57pct
剔除主题/行业基金后，公募仍然大幅加仓电子、银行、电力开辟、汽车和计算机，且加仓电子、银行比例更为权臣。将新动力/医药/滥用/TMT主题或行业基金剔除后，24Q4主动偏股型基金加仓较多的行业是电子、银行、电力开辟、汽车、计算机，加仓比例区别为3.03 pct、1.36 pct、0.63pct、0.54 pct、0.50pct，减仓较多的行业是有色金属、医药生物、食物饮料、通讯、非银金融，减仓比例区别为-2.18pct、-1.27 pct、-0.69 pct、-0.69 pct、-0.64 pct。对比全口径来看，剔除行业/主题基金后，公募对电子、银行、汽车仓位擢升幅度更大，对有色金属、医药生物、食物饮料仓位的减捏愈加权臣。
从公募与外资在行业竖立增减捏上看，四季度公募与外资的共鸣大于不合。四季度公募与外资共同增捏了电子、电力开辟、汽车、计算机、以及机械开辟，共同减捏了有色金属、医药生物、食物饮料、公用职业；而公募与外资的不合主要出咫尺非银金融板块，公募减捏非银金融、外资增捏非银金融。
从二级行业仓位变动来看，2024Q4主动偏股型基金加仓较多的二级行业是半导体、电板、城商行、元件、国有大型银行，加仓比例区别为1.96 pct、0.97pct、0.53 pct、0.51 pct、0.31 pct。2024Q4主动偏股型基金减仓较多的二级行业是白酒Ⅱ、工业金属、通讯开辟、贵金属、房地产开发，减仓比例区别为-1.25 pct、-1.18 pct、-0.78 pct、-0.54 pct、-0.50 pct。
从一级行业完全仓位来看，电子归并三个季度防守公募第一大重仓，捏仓比例较上季度有所飞腾。主动偏股型基金仓位前五的行业区别是电子、电力开辟、医药生物、食物饮料、汽车，竖立比例区别为17.90%、13.00%、9.98%、8.38%、6.28%。仓位后五的行业区别是详细、好意思容照拂、社会劳动、环保、钢铁，竖立比例区别为0.11%、0.22%、0.38%、0.41%、0.47%。从捏仓历史分位数来看，电子、汽车、通讯、国防军工、电力开辟仓位处于历史较高的水平，而房地产、商贸零卖、建筑材料、非银金融、计算机的仓位处于历史极低水平，此外，重仓行业中，医药生物、食物饮料捏仓分位数处于较低水平、电力开辟捏仓分位数处于偏高水平。
从一级行业超配比例来看，主动偏股型基金超配电子、电力开辟、医药生物、家用电器、食物饮料。2024Q4主动股票型基金的重仓股超配前五的行业区别是电子、电力开辟、医药生物、家用电器、食物饮料，超配比例区别为8.87%、6.98%、3.69%、3.40%、3.22%。超配比例后五的行业区别是银行、非银金融、石油石化、公用职业、交通运输，低配比例区别是-9.18%、-5.99%、-3.42 %、-2.20%、-1.47%。从分位数来看，电子、汽车、钢铁、电力开辟、国防军工等的超配比例的历史分位数较高，计算机、非银金融、医药生物、好意思容照拂、食物饮料等处于历史较低水平。
从二级行业完全仓位来看，半导体、电板、白酒Ⅱ的仓位居前。具体来看，主动股票型基金仓位前10的二级行业有半导体、电板、白酒Ⅱ、白色家电、滥用电子、化学制药、通讯开辟、光伏开辟、汽车零部件、元件，竖立比例区别为9.39%、7.24%、6.74%、4.45%、4.27%、3.74%、3.65%、3.36%、3.18%、2.98%。
从二级行业超配比例来看，主动偏股型基金主要超配滥用和成长板块中的细分行业。具体来看，2024Q4主动股票型基金超配前10的二级行业区别是半导体、电板、白色家电、白酒Ⅱ、通讯开辟、滥用电子、元件、光伏开辟、化学制药、医疗器械，超配比例区别为5.12%、4.80%、3.22%、3.19%、2.29%、2.23%、2.09%、1.97%、1.70%、1.32%。
看点三：TMT捏仓擢升，超配比例处于历史中等偏高水平
24Q4主动偏股基金TMT捏仓比例与超配比例擢升。说明电子、计算机、传媒、通讯加总统计的TMT捏仓比例擢升2.76pct至26.19%，超配比例相似擢升1.15pct至7.07%。主动偏股基金对TMT板块的竖立比例处于2010年以来91.5%分位，超配比例处于2010年以来71.1%分位。
看点四：红利全体小幅增配，里面结构分化光显
红利低波指数竖立比例飞腾，中证红利指数竖立比例小幅下落。偏股基金重仓股中捏有红利低波指数的仓位飞腾2.89pct至5.35%，捏有中证红利指数因素股仓位下落0.06pct至6.17%，区别处于近十年48.7%与35.8%的分位数水平。
从超配比例来看，偏股基金重仓股中捏有红利低波指数与中证红利指数因素股的超配比例区别下落0.01pct与0.21pct至-3.20%与-3.91%，区别处于近十年33.3%与43.5%的分位数水平。
从高股息率的行业看，银行、通讯劳动被增捏，而煤炭、航运口岸、公用职业等被减捏，红利板块里面出现分化。
看点五：寒武纪和海光信息新晋公募前二十大重仓
2024年四季度，主动偏股型基金加仓比例前5的个股区别是宁德时间、寒武纪、中芯外洋、中兴通讯、好意思的集团，捏股比例较上一季度区别加多0.74pct、0.73pct、0.54pct、0.42 pct、0.31 pct，宁德时间动作主动偏股基金第一大重仓的地位进一步强化；减仓比例前5的个股为中际旭创、阳光电源、紫金矿业、比亚迪、贵州茅台，捏股比例较上一季度区别减少0.89pct、0.77 pct、0.58pct、0.36pct、0.32 pct。
截止2024Q4，主动偏股型基金的前十大重仓股区别是宁德时间、好意思的集团、贵州茅台、立讯精密、五粮液、寒武纪、紫金矿业、恒瑞医药、朔方华创、格力电器，捏仓畛域占一皆重仓股捏股市值的比例区别为5.03pct、2.63 pct、2.61 pct、2.43 pct、1.60 pct、1.26 pct、1.17 pct、1.12 pct、1.11 pct、1.09pct。
与上一季度比拟，具体有如下变化：
寒武纪、海光信息新晋主动偏股型基金捏仓的前20名。
海尔智家、万华化学退出主动偏股型基金捏仓的前20名。
看点六：个股集中度下落，但行业集中度擢升
受四季度小微盘立场占优影响，主动偏股型基金个股集中度下落。前5/10/30/50/100的重仓股集中度中仅前5的重仓股集中度擢升，较三季度擢升0.62pct，前10/30/50/100的重仓股集中度均有所回落，较三季度区别下落1.31 pct、1.49 pct、1.51pct、1.10pct。行业视角下，主动偏股基金前3/5/10大重仓行业捏仓占比较三季度擢升2.34pct、2.21pct、0.42pct。
看点七：港股仓位捏续擢升，资讯科技业、工业加仓靠前
2024Q4，主动偏股基金的港股仓位捏续擢升。截止四季度，主动型基金捏有港股重仓股畛域为2373.57亿元，较上季度末加多3.02%，港股仓位由12.51%擢升至14.51%。
行业方面，公募捏有港股资讯科技业、工业、金融业行业仓位环比飞腾，医疗保健业、非必需性滥用、原材料业、公用职业、地产建筑业等仓位回落。重仓股口径下，2024Q4主动偏股型基金加仓较多的行业是资讯科技业、工业、金融业行业，加仓比例区别为6.26pct、1.96pct、0.25 pct。2024Q4主动偏股型基金减仓较多的行业是医疗保健业、非必需性滥用、原材料业，减仓比例区别为1.86pct、1.82 pct、1.64pct。
重仓股层面，腾讯归并四季度防守公募的港股第一大重仓地位。截止2024年四季度，港股前5大重仓股为腾讯控股、好意思团、中国海洋石油、小米集团、阿里巴巴，捏股市值区别为459.27亿元、151.37亿元、130.68亿元、113.53亿元、111.63亿元，与2024Q3比拟，港股前20大重仓中，新增中芯外洋、泡泡玛特、理思汽车、祥瑞汽车、舜宇光学科技、百胜中国、中国财险、中国联通、科伦博泰生物。
看点八：股票型ETF不息扩容，投资者捏续净申购是进军孝顺
2024年四季度，股票型ETF不息扩容。截止2024年12月31日，境内股票型ETF悉数钞票净值为2.89万亿元，较2023年底（1.45万亿元）几近翻倍。
投资者捏续净申购是股票型ETF畛域增长的进军孝顺。说明ETF畅通份额变化和成交均价测算，2024年全年股票型ETF净流入畛域悉数达1万亿元；存量ETF净值畛域增长3302亿元；新拔擢股票型ETF共997亿元，其中中证A500 ETF等是主要增量。
股票型ETF的大畛域膨大助推A股市集被迫化投资趋势，连年来被迫基金捏股占比捏续擢升。2024年四季度被迫指数型基金捏股畛域不息增长，悉数达3万亿元。同期，偏股型公募基金（主动偏股型+被迫指数型）中，被迫指数型基金捏股占比达54.48%，较2024Q3提高3.37个百分点。
畛域分散上，现时股票型ETF仍然聚焦于大市值龙头公司。截止2024年底，宽基ETF畛域为21918亿元（占一皆股票型ETF畛域比例为75.7%），其中沪深300 ETF悉数畛域为9853亿元；中证A500 ETF畛域快速增长至2577亿元，截止年末如故成为市集内第二大指数ETF；此外，追踪科创50/100和创业板指/50的ETF产物畛域区别为2082亿元和1646亿元。行业/主题ETF畛域为6739亿元，其中TMT（1762亿元）、金融地产（1126亿元）和医药（945亿元）板块的ETF畛域居前。
行业竖立上，股票型ETF集中在新质分娩力和大金融板块。截止2024Q4，股票型ETF前五大捏仓行业区别为电子（16.77%）、非银金融（9.82%）、医药生物（9.13%）、电力开辟（8.97%）和银行（8.49%）。相对主动偏股型基金，股票型ETF超配非银金融（8.65pct）、银行（4.52pct）、计算机（1.88pct）、公用职业（1.40pct）和建筑掩饰（0.94pct）等行业，在电力开辟（-4.04pct）、汽车（-3.37pct）、家用电器（-3.02pct）、食物饮料（-1.73pct）和有通讯（-1.23pct）等行业低配。
风险教导
本解说为历史数据分析解说，不组成对行业或个股的保举和提议；中微公司、澜起科技、金山办公、寒武纪、中芯外洋、海光信息为兴业证券作念市企业。
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